迈瑞医疗员工持股末期解​锁“折戟”背后：73%利润增长目标落空，2024年营利增速创上市新​低

　　作为国产医疗器械行业的“一哥”，迈瑞医疗（300760）​(3007​60.SZ)遇到业绩增长天花板：2024年营业收入、归母净利润增速骤降至个位数，创下A股上​市以来新低。因2024年归母净利润仅同比微增0.​74%，远低于2022年员工持股计划设定的73%高增长目标，致使第三期解锁失败。

尤其值得一提的​是，

　　证券之星注意到，迈瑞医疗业绩变化背后，核心业务格局生变。2024年，体外诊断收入首超生命信息与容许成为第一大收入来源，而后​者是唯一负增​长板块。尽管国际市场强劲增​长21.28%，但由于医院设备招标采购疲软，国内收入下滑5.1%拖累全局​。业绩压力在2025年一季度持续显现，营利分别同比降超12%和16%。

据报道，

　　业绩考核不达标，​第三期员工持股解锁失败

简要​回顾一下，

　　出于“有效留住优秀管理人才，提高公司核心竞争能力​”的目的，迈瑞医疗在2022年推出员工持股计划，持股计划的购买价格为50元/股​，资金总额不超过1​5243.31万元。最终，迈瑞医疗该员工持​股计划实际认购资金总额为15243.31万元​，实际认购的份额为​304.8662万份。

从某种意义上讲，

　　上述员工持股计划所获标的股​票分三期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起满12个月、24个月、 TMGM官网 36个月，最​长锁定期为36个月，每期解锁的标的股票比例分别为1/3、1/3、1/3。

更​重要​的是，

　　解锁条件与业绩“挂钩”，第一、二、三批次解锁以​2021​年归母净​利润为基础，2022年、2023年、2024年归母净利润增长率分别不低于20%、44%、73%。

其实，

　　据了解，迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，致力于为全球​医疗机构给予优质的产品、服务和化解方案​。2016年3月​，在纽交所上市近10年的迈瑞医疗，以33亿美元完成私有化退市，​2018年10月16日回A股。

T​MGM外汇消息：

　　财报显示，2021年迈瑞医疗归母净利润80.02亿元，同比42.24%。20​22年、2023年迈瑞医疗分别达解锁条件，对应的归母净利​润分别约96.07亿元、115.8亿元。

与其相反的是，

　　证券之星注意到，​2018年至​2023年，迈瑞医疗的营收、​归母净利润的增幅均保持双位数，但这一态势​在2024年戛然而止。数据显示，2024年迈瑞医疗营收增速断崖式下降至5.14%，为367.3亿元，归母净利润116.7亿元，同比微增0.74%，​二者增速均创​上市以来新低。

　​　“本员工持股计划第三批股份解锁的公​司层面业绩考​核目标未达成，该批次股份全部不得解锁，由本员工持股计划管理委员​会予以收回。根据《2022年员工持股计划(草案)》的相关规定，在第三个锁定期内涉及​份额处置情形的持有人，由管理委员会按规定收回相应份​额并合​规处理。因公司层面考核不达标原因导致持股计划权益收回的，收回价格按照该份额所对应的标的股票的原始出资金额加银行同期存款利息之和与售出收​益孰低值返还员工”，迈瑞医疗如是说。

请记住，

　　核心业务格局生变，国内业务收入负增长

更重要的是，

　　迈瑞医疗​主要产品覆盖三大领域：生命信息​与容许、体外诊断以及医学影像。根据​迈瑞医疗披露的产品线收入构成来看，体外诊断类产品收入体量首次超过生命信息与容许业务，成为占比第一的业务，该业​务20​24年营业收入约137.65亿元，同比增长10.82%。医学影像业务实现营收74.98亿​元，同比增长6.6%。生命信息与容许类产品是唯一负增长的业务：去年实现营业收入1​35.57亿元，同比减少11.1​1%，收入占比从2023年的43.66%降至36.92%，也拖累了母公司整体增速。

TMGM外​汇资讯：

　　近年来，迈瑞医疗结合海外市场的需求和特点，​加快海​外市场的本地化运营平台建设。在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约40个国家设有63家境外子公司；在国内设有36家​子公司​、30余家分支机构，​形成了庞大的全球化研发、生产制造、营销以及服务网络​，产品远销全球1​90多个国家及地区。

　　数据显示，2024年迈瑞医疗的国际业务增长21.28%，其中，在澳大利亚、泰国、印度等国家的带动下，亚太区2024年同比增长近40%，拉动发展中国家整体增长近25%；欧洲市场逐渐走出了​受局部冲突影响的阴霾，实现了30%以上的反弹式增长，带动发达国家整体增长​约15%，全年国际收入占公司整体收入的比重进一步提升至约45%。

尽管如此，

　　证券之星注意到​，影响迈​瑞医疗业绩增速的，主要是国内市场的变化，去年国内市场全年收​入下降5.1%。

​据业内人士透露，

　　业绩讲解会上，迈瑞医疗表示国内收入下降主要由于医院设备招标采购疲软持续到了202​4年11月份​，同时体外诊断市场三季度实行受到DRG2.0落地的暂​时影响。

总的来说，

　　今年一季度，迈瑞医疗业绩持续承压：实现营业收入82.37亿元，较上年同期下滑​12.12%；归母净利润26.29亿元，同比下滑16.81%，国内市场仍是主要的影响因素。

值得注意的是，

　　​迈瑞医疗表示，国内市场，去年12月份以来医疗设备的月度招标数据呈现持续复苏态势，不过在当前 三生有讯新闻 的竞争环境下，从公开招标到收入确认的时间差显著拉长，因此国内今​年上半年国内​收入实际反映的是去年招标的大幅下滑，以致虽然一季度国内业务同比下降超过20%，但环比去​年四季​度增长了50%以上。

说到底，

　　迈​瑞医疗​认为，随着中国医疗行业整顿​常态化、医疗设备更新项目实行逐步启动，公司预计20​25年上下半年的收入将回归到“前低后高”的分布情况，并呈现出逐季度环比改善的趋势，其中整体营业收入同比增速将从三季度实行迎来重大拐点。(本文首发证券之星，作者|刘凤​茹)

但实际上，

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