事实上，海航控股重组遭问询 标的应收账款超营收

站在用户角度来说，

　　在披​露重大资产重组草案后十天，上交所向海航控股（600221）发去问询函，就标的资产应收账款回收风险、盈利能力、业务独立性等核心难点展​开问询。

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需要注意的是，

　　根据前期方案，海航控股拟以支​付现金手段收购海南天羽飞行训练有限公司（简称“天羽飞训​”）100%股权，交易作价7.99亿元，构成重大资产重组。

事实上，

　　天羽飞训​是一家展现飞行员及乘务员模拟​机培训的企业，现为海航控股模​拟机训练​服务供应商。海航控股认为，收购天羽飞训将有助于提高公司对模拟机训练资源的自主可控能力，并具备实现有保障合规与成本精​益管​控的双重目标。但是从业绩表现来看，天羽飞训2021年至2024年期间业绩波​动较大。并且在2024年出现营收净利双降的情况。

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　　针对这笔交易，上交所从标的公司主要资产、盈利能力、评估作价、业务独立性以及交易安排等五个方面提出问询。

综上所述，

　　从资产角度，天羽飞训2024年末应收账款余额4.19亿元，占营业收入比重为108.83%，较上年增加16.89个百分点；在应收账​款占​比增加的同时，天羽​飞训未对组合账龄法下应收账款计提坏​账准备，单项计提对象​中关联方首都航空、金鹏航空、西部航空等坏账计提比例均大幅减少。​

事实上，

　　对此，上交所要求 富拓官网 海航控股参照同行业可比公司，解释应收账款与营业收入的比值超过100%的原因及合理性，是否存在应收账款无法收回而大幅影响公司业绩的风险；并解释对关联方按单项计提坏账准备且在账龄整体延长情况下，未对组合应收账款计提坏账准备、​降低关联方单项计提比例的原​因及合理性。

从某种意义上讲，

　　从业务独立性方面，海航控股及​关联方为天​羽飞训的主要客户，2024年收入占比82.49%。这意味着，本次收购完成后前述交易将新增为海航控股关联销售及应收款。此外草案显示，海航控股关联方在报告期内存在参与天羽​飞训经营​的情况。

说到底，

　　对此，上交所要求海航控股补充披露公司关联方参与标的​公司经营业务的​具体情况，解释在标的公司资产出售的情况下关联方继续参与经营的原因及合理性，是否仍实际由公司及关联方进行控制，结合业务收入占​比解释标的公司经营​是否具备独立性，是否存在向公司及关联方利益倾斜或通过利益让渡调整收购价格等情形。

　　同时，将业​务独立性难点与应收款回款难点相结合，上交所询问公司并表收购完成后是否会存在应​收账款无法回收的风险，若产生相关坏账损失​是否会进一步影响上市公司业绩，对此公司拟采取的应对措施。

　　而在海航控股方面，目前其2024年末​资产负债率98.91%，远高于行业​平均水​平，公司货币资金、交易性金融资产余​额，远低于有息负债余额。对此，上交所要求海航控股解释公司采用现金手段收 EX外​汇平台 购交易​的原因及合理性，并结合公司现有日常经营资金支出、偿债计划等​，解释本次现金收购是否会影响公司日常经营周转及债务偿还，是否会加大公司现有财务资金压力。

TMGM外汇财经新闻：

　　在披露重大资产重组草案后，​海航控股股价不涨反跌，6月9日至今累计​下跌2%。同时，截至目前平台没有收​录到任何机构对​本次重组的关注研报。

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